瑞銀降國泰(00293.HK)目標價至10元 重申「沽售」評級

時代轉變得太快,強如國泰也未能適應。油價跌了一半本應對航空公司是大好消息,但國泰股價卻由高位跌了一半。

 

瑞銀降國泰(00293.HK)目標價至10元 重申「沽售」評級

瑞銀發表研究報告指,國泰(00293.HK) 在作出下半年業績預警後,股價下跌。瑞銀認為,國泰短期估值會有支持,但其「變相盈警」反映其結構性問題未有解決。瑞銀把國泰2016年客運/貨運收益率由-10%/-13%,進一步下調至-12%/-15%,並對2016至2018年盈利預測下修67%、49%及33%。

瑞銀指,假設國泰未來股本回報率由5.5%降至5.2%,及股本成本5.9%,將國泰的預測市賬率由0.8倍降至0.75倍,以此計算,目標價由10.8元降至10元,重申「沽售」評級。

瑞銀認為,香港國際交通樞紐角色弱化,對國泰構成主要風險。瑞銀指,內地旅客在選擇航空公司時,首重航班舒適度及直航安排,其次才是價錢。另46%的國泰運載力面對內地航空公司的競爭。瑞銀認為,部份內地同業的新航線對國泰產生了結構性挑戰。

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